在新能源汽车的海浪从乘用车席卷至商用车域确当下张掖预应力钢绞线价格，苏州绿控传动科技股份有限公司（以下简称“绿控传动”）再度向本钱市集发起冲刺。2022年12月，它次叩响科创板大门，却在次年3月除掉。千里寂近两年后，2025年12月，它卷土重来，这次的蓄意换成了创业板。

　　与此同期，绿控传动的募资金额也从当初的10.72亿元大幅进步至15.8亿元。功绩的快速回身成为其冲刺创业板的底气。招股书泄漏，2022年—2025年上半年，营收从7.12亿元跃升至12.19亿元，净利润也结束“逆转”，从吃亏9942.82万元飙升至盈利6829.55万元。

　　关于公司功绩结束大幅增长的中枢原因，绿控传动面也在招股书中给出了原因：“在‘碳达峰、碳中庸’国计谋配景下，受传统燃油车排放尺度进步、域清洁运输蓄意与路权先等政策运转，叠加工夫升带来的场景拓展与成本下落，新能源商用车经济势突显，其市集范围的快速扩张有带动公司功绩增长，公司已具备细密的无间研究智商。”

　　绿控传动的崛起离不开三集团、徐工集团等行业巨头的度绑定。招股书泄漏，这两大巨头既是绿控传动的进军客户，同期亦然公司的推进，2024年计孝顺营收占比40。

　　光环之下，绿控传动的隐忧相似高出。招股书泄漏，2022年—2025年上半年，绿控传动前五大客户收入占比恒久保管在60傍边，客户依赖度居不下。除此除外，按捺2025年6月末，绿控传动应收账款账面价值达8.33亿元，占公司总财富比例为27.13。

　　从科创板转向创业板，绿控传动既要讲明自己在新能源商用车赛说念的后劲，也要回话市集对其发展的多重拷问。针对公司创业板IPO的接洽问题，《研究报》记者致函并致电绿控传动董事会办公室，接洽雅致东说念主暗示会检察采访函，但按捺发稿，记者尚未收到回复。

　　巨头绑定背后的立隐忧张掖预应力钢绞线价格

　　招股书泄漏，绿控传动前身为苏州绿控传动科技有限公司，该公司确立于2011年12月。绿控传动是国内新能源商用车电运转系统的军企业之，公司主营居品为新能源商用车电运转系统，居品主要用于纯电动、混能源和燃料电板商用车以及非说念路转移机械域。

　　记者扫视到，绿控传动的快速崛起，离不开与三重工和徐工集团行业巨头的度绑定。2022年2月，绿控传动完成次增资及二次股权转让，三重工入股赢得122万股，占比2.01。

　　记者扫视到，推进身份的落地，也飞速振荡为实果真在的订单援救，成为绿控传动功绩增长的“加速器”。2022年—2024 年，绿控传动对上述两大巨头的计销售额折柳达到3.31亿元、3.42亿元、5.56亿元，占往日总营收的比例均过40，成为撑持公司功绩的中枢援手。

　　在巨头的“订单哺养”下，绿控传动的营收范围无间扩大。招股书泄漏，2022年—2025年1—6月，绿控传动的营业收入折柳为7.12亿元、7.70亿元、13.28亿元以及12.19亿元。

　　依托理会的订单开始，绿控传动在细分市集飞速竖立先地位。左证科瑞接洽调研数据，2022年—2024 年，绿控传动新能源重卡电机配套市集市占率无间位居行业位，而三集团和徐工集团在2024年新能源重卡整车销量名次中位列前两名，二者计市集占有率达34.77。

　　这种“客户+推进”的双重身份关系张掖预应力钢绞线价格，组成了绿控传动特的交易花式。面，它确保了中枢居品的理会销路，裁汰了市集开采的省略情；另面则是显耀的客户围聚度风险。

　　招股书泄漏，2022年—2025年1—6月，绿控传动对前五名客户计的销售收入占当期营业收入的比例折柳为67.12、63.04、62.11和59.95，徐工集团、三集团、东风汽车、厦门金龙和北汽福田等主要客户对公司业务研究影响较大，其中徐工集团和三集团已成为绿控传动进军客户，钢绞线厂家2024年，绿控传动对其销售收入占比折柳达到22.50和19.37。

　　而上述围聚的客户结构，意味着公司的功绩理会与大客户的研究景象、采购策略度绑定。旦卑鄙行业需求波动，或巨头调度供应链布局、自建研发体系，绿控传动的功绩或将面对径直冲击。此外，推进与客户身份的重迭，也让往复的公允成为外界暄和的焦点。

　　绿控传动面也坦承了客户围聚度较风险。“在行业竞争日益加重的配景下，翌日公司淌若法无间保持居品与工夫的先势，法保管与主要客户的作关系，八成主要客户需求或研究情况出现关键不利变化，可能会对公司的出产研究及盈利水平形成不利影响。”

　　应收账款激增下的现款流饥渴

　　功绩增长的光环下，应收账款的无间攀升成为绿控传动不成躲避的隐忧。招股书泄漏，按捺2025年6月30日，绿控传动应收账款账面价值达8.33亿元，占公司总财富的27.13，占当期营业收入的比例显耀。而这数据与2022年年末的2.69亿元比拟，延迟了过两倍。

　　随同应收账款范围扩张，坏账计提与资金盘活弘扬也发生了变化。2022年年末—2025年6月末，绿控传动计提坏账准备金额折柳为6248.01万元、5378.17万元、6465.43万元和9480.12万元；应收账款盘活率折柳为2.34次/年、1.95次/年、2.55次/年和3.23次/年（年化）。

　　绿控传动面也暗示：“公司应收账款期末余额较大、盘活率较低，对公司资金占用较大。阐述期内，部分客户未按照商定进行回款，公司对相应应收账款单项计提了坏账准备。”

　　除此除外，绿控传动面还暗示：“跟着公司收入范围的增长，公司应收账款金额增长较快，对公司的资金占用也将向上加多，可能形成公司流动资金弥留。另外，跟着应收账款的加多，若翌日部分客户财务景象出现恶化，八成研究情况、交易信用发生关键不利变化，公司应收账款产生坏账的可能将加多，从而对公司的资金盘活和往常研究形成不利影响。”

　　应收账款的增长，也让绿控传动堕入“增收不增现”的窘态境地。2022年，绿控传动研究活动现款流净额为-2.97亿元；2023年虽已而转正至519.91万元，但2024年及2025年上半年再度转为净流出，折柳为-1.85亿元、-6164.69万元。2022年—2025年1—6月，公司研究活动产生的现款流量净额计为-5.38 亿元，与无间增长的营收和净利润形成反差。

　　针对公司现款流无间承压的近况，绿控传动面暗示：“淌若翌日公司收入范围不及、无间吃亏、客户回款速率放缓、对供应商付款速率加速、研发与销售用度进入无间加多等，均可能致公司研究活动产生的现款流量无间为负，以致公司存在营运资金弥留的风险。”

　　绿控传动的欠债范围不休扩大。数据泄漏，绿控传动短期借钱从2022年的3.9亿元增至2025年上半年的5.87亿元，恒久借钱则从0元加多至8541.42 万元，曲直期借钱计达6.72亿元；并口径的财富欠债率也从2022年的69.54高潮至2025年上半年的73.41。

　　记者扫视到，绿控传动的存货范围也在无间增长，2025年上半年末存货账面价值达6.13亿元，占流动财富比例为28.72。对此，绿控传动面解释称：“跟着公司收入范围的增长，公司存货金额也将增长，对公司的资金占用也将向上加多，可能形成公司流动资金弥留。另面，存货金额较大将形成公司对原材料价钱涨跌的反馈滞后，对公司研究形成不利影响。存货金额的增大，可能致存货跌价风险提，将对公司研究功绩产生不利影响。”

　　面对新能源商用车行业的发展机遇与自己产能瓶颈，绿控传动将IPO募资算作破裂发展的握手。这次IPO，公司拟召募资金15.8亿元，其中13.8亿元将进入“年产新能源中重型商用车电运转系统10万套形势”，占募资总和的87.34，其余2亿元将用于研发中心建造。

　　此外，针对这次募资扩产的中枢形势，绿控传动亦教导接洽市集风险。“本次召募资金投资形势中年产10万套新能源中重型商用车电运转系统形势旨在推广公司新能源商用车电驱系统产能。鉴于形势建造需要定周期，在形势推广历程中庸形势骨子建成后，若市集环境、工夫水平或产业政策等发生不利变化张掖预应力钢绞线价格，可能致新增产能法充分消化的市集风险。”